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个股点睛:劲拓股份智能视觉添新力

  公司经营管理优秀,主业电子焊接设备业绩稳定。未来增长看点在于智能机器视觉类产品。智能机器视觉类产品主要包括AOI、3D-SPI、生物识别模组贴合设备三类。
  公司2009年通过技术收购和引进人才的方式自主研发、生产并销售AOI设备,作为公司波峰焊回流焊等焊接产品的良好补充。SPI设备是应用机器视觉来对电路板上的锡膏进行检测,公司于2013年通过收购获得了SPI产品的生产技术。3D-SPI是PCBA线上不可或缺的高端设备。2016年公司通过自主研发推出生物识别模组贴合设备,该设备推出后实现了进口替代,并实现了批量销售。该类设备未来会成为公司主要的利润增长点,将作为一个主营业务独立出来。
  公司积极研发,新产品不断涌现。不断储备新技术,开发符合市场和客户需求的新产品,以更具市场竞争力的高端设备稳定公司地位,保证公司未来的可持续增长。现在主要有垂直固化炉和OLED封装设备。
  公司从PCBA线上焊接设备不断发展,通过自主研发和外购技术推出了高端的智能机器视觉类设备产品,并积极研发保证公司未来的可持续增长。
 
  未来LED车灯将加速普及化,LED车灯年复合增速有望达60%。公司作为自主车灯龙头,充分享受行业红利,在手订单饱满保障未来持续确定的高成长,前大灯份额突破迎来收获期,盈利能力有望企稳回升。车灯市场趋向龙头集中、LED化加速迅速提高价值中枢。公司为民营车灯龙头,市场占有率全国排名前列,对标全球市场,我国车灯市场份额较为分散,随大厂规模及技术优势迚一步凸显,未来市场份额有望上升,星宇股份2020年国内市占率相较现在有望提升1倍以上。现阶段,国内LED车灯占比约为15%,未来5年卤素灯有望逐渐向2倍以上价值量的LED灯升级,车企打造多配置卖点模式,LED大灯是重中之重,大灯AFS、ADB智能化也将提振产品价值,公司将享受市场份额与价值量的双重提升。
  星宇大客户迎来新品周期、前大灯占比持续提升。公司已经基本取得国内所有优质主机厂配套资质,逐渐步入收获期。产品结构全面升级,尤其是前大灯占比在2016年取得飞跃性提高,提振毛利率及盈利能力。客户结构来看,下游大客户一汽大众、上海大众今明两年销量增速有望超越行业,迎来超强矩阵式SUV新品周期,带动公司业绩向上。长期来看公司合资客户占比高,品牉覆盖范围广,取得豪华品牉奥迪、宝马等订单,体现了较强的产品竞争力,在手订单保障业绩,未来3年收入复合增速预计30%以上,毛利率有望企稳回升。